Ο ΠΡΟΣΦΑΤΟΣ ΟΡΓΑΣΜΟΣ ΤΩΝ CDS ΥΠΟ ΤΟΝ ΦΟΒΟ ΤΗΣ ΦΟΥΣΚΑΣ ΑΙ ΚΑΙ ΟΙ ΠΙΚΡΕΣ ΜΝΗΜΕΣ ΤΟΥ 2008
Η αυξανόμενη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου αποτελεί και ένα σημάδι του πώς οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας αρχίζουν να κυριαρχούν στις κεφαλαιαγορές καθώς επιχειρούν να αναδιαμορφώσουν την παγκόσμια οικονομία με τεχνητή νοημοσύνη.
Η αυξανόμενη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου αποτελεί και ένα σημάδι του πώς οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας αρχίζουν να κυριαρχούν στις κεφαλαιαγορές καθώς επιχειρούν να αναδιαμορφώσουν την παγκόσμια οικονομία με τεχνητή νοημοσύνη.
Καθώς οι μεγάλες εταιρείες υψηλής τεχνολογίας προχωρούν η μία μετά την άλλη σε δανεισμό μαμούθ προκειμένου να τροφοδοτήσουν τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσύνη και τα data centers, πιστωτές και επενδυτές αναζητούν όλο και περισσότερο τρόπους να προστατευτούν σε περίπτωση που όλα πάνε στραβά.
Τράπεζες και λοιποί διαχειριστές κεφαλαίων διαπραγματεύονται αυξανόμενα όλο και περισσότερα παράγωγα τα οποία πληρώνουν σε περίπτωση που κάποιες από τις εταιρίες υψηλής τεχνολογίας αθετήσουν το χρέος τους. Οι συναλλαγές αυτών των παραγώγων έχουν εκτοξευθεί τους τελευταίους μήνες. Από τις αρχές Σεπτεμβρίου, οι όγκοι των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (CDS) μιας χούφτας αμερικανικών ομίλων υψηλής τεχνολογίας έχουν αυξηθεί συγκεκριμένα κατά 90%.
Τα γνώριμα από την ελληνική χρήση χρέους CDS (Credit Default Swaps) παρέχουν ασφάλιση έναντι του κινδύνου ένας εκδότης ομολόγων –εταιρεία ή κυβέρνηση– να μην πληρώσει το χρέος του στους πιστωτές του. Οι επενδυτές ομολόγων ελπίζουν να λάβουν τόκους για τα ομόλογά τους και να τους επιστρέψουν τα χρήματά τους όταν λήξει το ομόλογο. Αλλά δεν έχουν καμία εγγύηση ότι αυτά θα συμβούν, έτσι αναλαμβάνουν τον κίνδυνο να διακρατήσουν αυτό το χρέος. Τα CDS βοηθούν στον μετριασμό του κινδύνου μέσω μιας μορφής ασφάλισης. Εκτός από προστασία όμως τα CDS χρησιμοποιούνται και για κάλυψη ή στοιχηματισμό στις διακυμάνσεις των τιμών των ομολόγων.
Στο τρέχον τρίμηνο οι όγκοι CDS σε μεμονωμένες εταιρείες έχουν αυξηθεί σημαντικά, ιδιαίτερα για τους κολοσσούς υψηλής τεχνολογίας που χτίζουν τεράστια data centers στις ΗΠΑ. Η εξέλιξη αυτή είναι απόρροια του τεράστιου δανεισμού τους. Στις αρχές της χρονιάς το ενδιαφέρον για CDS σε υψηλής αξιολόγησης αμερικανικές εταιρείες ήταν περιορισμένο έως ανύπαρκτο, καθώς οι εταιρίες υψηλής τεχνολογίας χρηματοδοτούσαν κυρίως τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσυνη μέσω των μεγάλων ταμειακών διαθεσίμων και των ισχυρών κερδών τους. Το ενδιαφέρον άρχισε να θερμαίνεται όταν οι εταιρίες άρχισαν να αντλούν κεφάλαια από τι αγορές χρέους για να καλυψουν αυξανόμενα κόστη τους. Η Meta, η Amazon, η Alphabet και η Oracle προχώρησαν σε μεγάλες πωλήσεις ομολόγων αυτό το φθινόπωρο, συνολικού ύψους 88 δισ. δολαρίων. Μεταξύ αυτών ήταν και η πώληση ομολόγων αξίας 30 δισ. δολαρίων από την Meta Platforms στα τέλη Οκτωβρίου, η μεγαλύτερη εταιρική έκδοση του έτους στις ΗΠΑ, και της προσφοράς ομολόγων αξίας 18 δισ. δολαρίων από την Oracle τον Σεπτέμβριο.
Η αυξανόμενη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου αποτελεί και ένα σημάδι του πώς οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας αρχίζουν να κυριαρχούν στις κεφαλαιαγορές καθώς επιχειρούν να αναδιαμορφώσουν την παγκόσμια οικονομία με τεχνητή νοημοσύνη. Σύμφωνα με έκθεση της JPMorgan τον περασμένο μήνα, οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και άλλοι δανειολήπτες που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη αποτελούν πλέον το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς επενδυτικής βαθμίδας. Η αμερικανική τράπεζα ανέφερε ότι ώς το 2030 οι εταιρείες επενδυτικής βαθμίδας θα συγκεντρώσουν συνολική χρηματοδότηση 1,5 τρισ. δολαρίων από τις αγορές ομολόγων. Τα ομόλογα υψηλού κινδύνου και άλλες μεγάλες αγορές ομολόγων θα γνωρίσουν επίσης ένα κύμα δανεισμού, καθώς οι εταιρείες κατασκευάζουν χιλιάδες κέντρα δεδομένων παγκοσμίως. Μερικοί από τους μεγαλύτερους αγοραστές συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου μεμονωμένου ονόματος σε εταιρείες υψηλής τεχνολογίας είναι σήμερα οι τράπεζες, οι οποίες έχουν δει την έκθεσή τους σε εταιρείες υψηλής τεχνολογίας να αυξάνεται τους τελευταίους μήνες, αναφέρουν οι traders.
Χρεοκοπίες
Αξίζει, πάντως, να μνημονευθεί ότι τα CDS ήταν ένα από τα χρηματοπιστωτικά μέσα που βρέθηκαν στο επίκεντρο της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Οι Bear Stearns και Lehman Brothers ήταν μεταξύ των πολλών τραπεζών που εξέδωσαν CDS σε επενδυτές για τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (MBS) –στεγαστικά δάνεια ομαδοποιημένα σε ένα πακέτο– μεταξύ άλλων τύπων παραγώγων. Οταν τα επιτόκια των ΗΠΑ αυξήθηκαν απότομα καθ’ όλη τη διάρκεια του 2007, πυροδοτώντας ένα κύμα αθετήσεων στεγαστικών δανείων, ΜΒS και άλλοι ομαδοποιημένοι τίτλοι αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων κατέστησαν άχρηστα. Αυτό πυροδότησε υψηλές πληρωμές CDS για τράπεζες όπως η Lehman και η Bear Stearns, οι οποίες στο τέλος φαλήρισαν.
Μπάμπης Μιχάλης
Πηγή: efsyn.gr
Τράπεζες και λοιποί διαχειριστές κεφαλαίων διαπραγματεύονται αυξανόμενα όλο και περισσότερα παράγωγα τα οποία πληρώνουν σε περίπτωση που κάποιες από τις εταιρίες υψηλής τεχνολογίας αθετήσουν το χρέος τους. Οι συναλλαγές αυτών των παραγώγων έχουν εκτοξευθεί τους τελευταίους μήνες. Από τις αρχές Σεπτεμβρίου, οι όγκοι των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (CDS) μιας χούφτας αμερικανικών ομίλων υψηλής τεχνολογίας έχουν αυξηθεί συγκεκριμένα κατά 90%.
Τα γνώριμα από την ελληνική χρήση χρέους CDS (Credit Default Swaps) παρέχουν ασφάλιση έναντι του κινδύνου ένας εκδότης ομολόγων –εταιρεία ή κυβέρνηση– να μην πληρώσει το χρέος του στους πιστωτές του. Οι επενδυτές ομολόγων ελπίζουν να λάβουν τόκους για τα ομόλογά τους και να τους επιστρέψουν τα χρήματά τους όταν λήξει το ομόλογο. Αλλά δεν έχουν καμία εγγύηση ότι αυτά θα συμβούν, έτσι αναλαμβάνουν τον κίνδυνο να διακρατήσουν αυτό το χρέος. Τα CDS βοηθούν στον μετριασμό του κινδύνου μέσω μιας μορφής ασφάλισης. Εκτός από προστασία όμως τα CDS χρησιμοποιούνται και για κάλυψη ή στοιχηματισμό στις διακυμάνσεις των τιμών των ομολόγων.
Στο τρέχον τρίμηνο οι όγκοι CDS σε μεμονωμένες εταιρείες έχουν αυξηθεί σημαντικά, ιδιαίτερα για τους κολοσσούς υψηλής τεχνολογίας που χτίζουν τεράστια data centers στις ΗΠΑ. Η εξέλιξη αυτή είναι απόρροια του τεράστιου δανεισμού τους. Στις αρχές της χρονιάς το ενδιαφέρον για CDS σε υψηλής αξιολόγησης αμερικανικές εταιρείες ήταν περιορισμένο έως ανύπαρκτο, καθώς οι εταιρίες υψηλής τεχνολογίας χρηματοδοτούσαν κυρίως τις επενδύσεις τους στην τεχνητή νοημοσυνη μέσω των μεγάλων ταμειακών διαθεσίμων και των ισχυρών κερδών τους. Το ενδιαφέρον άρχισε να θερμαίνεται όταν οι εταιρίες άρχισαν να αντλούν κεφάλαια από τι αγορές χρέους για να καλυψουν αυξανόμενα κόστη τους. Η Meta, η Amazon, η Alphabet και η Oracle προχώρησαν σε μεγάλες πωλήσεις ομολόγων αυτό το φθινόπωρο, συνολικού ύψους 88 δισ. δολαρίων. Μεταξύ αυτών ήταν και η πώληση ομολόγων αξίας 30 δισ. δολαρίων από την Meta Platforms στα τέλη Οκτωβρίου, η μεγαλύτερη εταιρική έκδοση του έτους στις ΗΠΑ, και της προσφοράς ομολόγων αξίας 18 δισ. δολαρίων από την Oracle τον Σεπτέμβριο.
Η αυξανόμενη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου αποτελεί και ένα σημάδι του πώς οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας αρχίζουν να κυριαρχούν στις κεφαλαιαγορές καθώς επιχειρούν να αναδιαμορφώσουν την παγκόσμια οικονομία με τεχνητή νοημοσύνη. Σύμφωνα με έκθεση της JPMorgan τον περασμένο μήνα, οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και άλλοι δανειολήπτες που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη αποτελούν πλέον το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς επενδυτικής βαθμίδας. Η αμερικανική τράπεζα ανέφερε ότι ώς το 2030 οι εταιρείες επενδυτικής βαθμίδας θα συγκεντρώσουν συνολική χρηματοδότηση 1,5 τρισ. δολαρίων από τις αγορές ομολόγων. Τα ομόλογα υψηλού κινδύνου και άλλες μεγάλες αγορές ομολόγων θα γνωρίσουν επίσης ένα κύμα δανεισμού, καθώς οι εταιρείες κατασκευάζουν χιλιάδες κέντρα δεδομένων παγκοσμίως. Μερικοί από τους μεγαλύτερους αγοραστές συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου μεμονωμένου ονόματος σε εταιρείες υψηλής τεχνολογίας είναι σήμερα οι τράπεζες, οι οποίες έχουν δει την έκθεσή τους σε εταιρείες υψηλής τεχνολογίας να αυξάνεται τους τελευταίους μήνες, αναφέρουν οι traders.
Χρεοκοπίες
Αξίζει, πάντως, να μνημονευθεί ότι τα CDS ήταν ένα από τα χρηματοπιστωτικά μέσα που βρέθηκαν στο επίκεντρο της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Οι Bear Stearns και Lehman Brothers ήταν μεταξύ των πολλών τραπεζών που εξέδωσαν CDS σε επενδυτές για τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (MBS) –στεγαστικά δάνεια ομαδοποιημένα σε ένα πακέτο– μεταξύ άλλων τύπων παραγώγων. Οταν τα επιτόκια των ΗΠΑ αυξήθηκαν απότομα καθ’ όλη τη διάρκεια του 2007, πυροδοτώντας ένα κύμα αθετήσεων στεγαστικών δανείων, ΜΒS και άλλοι ομαδοποιημένοι τίτλοι αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων κατέστησαν άχρηστα. Αυτό πυροδότησε υψηλές πληρωμές CDS για τράπεζες όπως η Lehman και η Bear Stearns, οι οποίες στο τέλος φαλήρισαν.
Μπάμπης Μιχάλης
Πηγή: efsyn.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου